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Jetzt wieder in asiatische Aktien einsteigen?

Die Aktienmärkte in Asien haben Investoren nach Ausbruch der Pandemie gute Renditen beschert, aber 2022 hat sich die Stimmung geändert. Asiatische Aktien befinden sich seit Anfang des Jahres im Fall. Gründe dafür sind der Krieg in der Ukraine, die steigende Inflation, höhere Zinsen und die hohen Bewertungen asiatischer Aktien.

Mit Stand vom 29. April ist der MSCI AC Asia Index, der Large- und Mid-Cap-Unternehmen in den Industrie- und Schwellenländern abbildet, im Jahr 2022 um 13,49% gefallen und verzeichnete im vergangenen Jahr einen Rückgang von 18,38%. Der MSCI World Index hingegen ist im Jahr 2022 um 13,03% gefallen und hat im vergangenen Jahr 3,52% verloren.

Was ist los an Asiens Märkten?

Im Januar fielen die asiatischen Aktien auf den niedrigsten Stand seit fast 15 Monaten, nachdem die US-Notenbank angekündigt hatte, die Leitzinsen zu erhöhen. Das schürte die Angst vor einer Zinserhöhung durch die Zentralbanken in aller Welt. Um die Gründe für die Zinserhöhung zu verstehen, müssen wir uns zunächst den Inflationsdruck auf die asiatischen Volkswirtschaften ansehen.

Die weltweiten Rohstoffpreise sind im vergangenen Jahr gestiegen, als sich die Volkswirtschaften wieder öffneten und in Schwung kamen, wobei ein Nachholbedarf die Kosten in die Höhe trieb. Der Einmarsch Russlands in der Ukraine hat die Versorgung mit einigen Rohstoffen, insbesondere Öl, beeinträchtigt. Dies wiederum führt zu einer höheren Inflation in den asiatischen Volkswirtschaften und zu höheren Preisen für verschiedene Produkte.

„Die meisten APAC-Länder sind Nettoimporteure der Rohstoffe, deren Preise in die Höhe schnellen, und der negative Terms-of-Trade-Schock wird das kurzfristige BIP-Wachstum schmälern„, so Swiss Re in einem Insight. „Die Region Asien-Pazifik (APAC) wird dem globalen Stagflationsschock (höhere Inflation und langsameres Wachstum) nicht entkommen. In Asien werden die steigenden Lebensmittelpreise wahrscheinlich stärker zur Inflation beitragen als die höheren Öl- und Energiepreise.“

Swiss Re schätzt, dass in Asien der Anteil der Lebensmittel an den Gesamtausgaben und am Warenkorb, der zur Berechnung des Verbraucherpreisindexes herangezogen wird, größer ist (über 40% für Indien, die Philippinen und Thailand zum Beispiel).

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Angesichts der steigenden Lebensmittelpreise und der Inflation hat der IWF seine Wachstumsprognose für den asiatisch-pazifischen Raum im April auf 4,9% gesenkt. Das sind 0,5% weniger als im Januar und deutlich weniger als die Wachstumsrate von 6,5% im vergangenen Jahr.

„Langsameres Wachstum und steigende Preise, gepaart mit den Herausforderungen von Krieg, Infektionen und einer Verschärfung der finanziellen Bedingungen, werden den schwierigen politischen Kompromiss zwischen der Unterstützung des Aufschwungs und der Eindämmung von Inflation und Verschuldung noch verschärfen“, so der IWF in einem Blogbeitrag.

Schwierige Zeiten für Asiatische Aktien

Asiatische Aktien haben in den ersten vier Monaten des Jahres 2022 massive Abflüsse von ausländischem Kapital erlebt. Zentralbanken hatten die Zinssätze angehoben und China hat das Wachstum in der Region belastet. Daten von Refinitiv zeigen, dass ausländische Investoren im April asiatische Aktien im Wert von 14,22 Mrd. USD abgestoßen haben, so ein Bericht von Reuters. In den vier Monaten des Jahres 2022 haben ausländische Investoren asiatische Aktien im Wert von 45,76 Mrd. USD verkauft, so viel wie noch nie in den ersten vier Monaten eines Jahres seit 2008.

Allerdings verzeichnen die südostasiatischen Länder ein höheres Interesse ausländischer Anleger und stemmen sich gegen den allgemeinen negativen Trend in Asien. Indonesien zog 1,57 Mrd. USD an, Thailand 249 Mio. USD und Vietnam 175 Mio. USD.

„Südostasiatische Risikoanlagen sehen attraktiver aus als nordasiatische Aktien“, sagte David Chao, globaler Marktstratege bei Invesco in Hongkong, in einem Interview mit Bloomberg.

Malaysia exportiert Öl, während Indonesien unter anderem Kohle, Palmöl und Erdgas in großem Umfang exportiert, was zu Kursgewinnen bei bestimmten Aktien beiträgt. „Nettoexporteure, insbesondere von Mineralien, Öl und Agrarrohstoffen, werden durch die Preissteigerungen eine zusätzliche Wachstumsdynamik erhalten. Dazu gehören Australien, Neuseeland, Malaysia und Indonesien“, so Swiss Re.

Asiatische Aktien – was ist der Ausblick?

Letzte Woche erklärte Morgan Stanley, dass Asien und die Aktien der Schwellenländer in die Spätphase eines Bear-Marktes eintreten, räumte aber gleichzeitig ein, dass die Risiken „immer noch hoch“ seien und die Möglichkeit eines weiteren Rückgangs bestünde.

„Wir bevorzugen weiterhin Rohstoffproduzenten wie Australien und Brasilien, die von den hohen Agrar-, Energie- und Metallpreisen profitieren. Wir bevorzugen auch Japan, das im Gegensatz zu den Schwellenländern mehr als die Hälfte seiner Gewinne im Ausland erwirtschaftet und daher von einem schwächeren Yen profitiert“, sagte Jonathan Garner, Chief Asia and Emerging Markets Equity Strategist bei Morgan Stanley Research, in einem Podcast.

„Im Allgemeinen sind asiatische Unternehmen fundamental gesund, haben eine niedrige Verschuldung und steigende Cash-Bestände, und die Bewertungen asiatischer Aktien sind im Vergleich zu anderen bedeutenden Anlageklassen günstig“, so UBS Asset Management.

Geoffrey Wong, Head of Emerging Markets and Asia Pacific Equities bei UBS, ist der Meinung, dass es sich lohnt, in Asien aktiv zu sein, insbesondere bei Small Caps. „Asien ist eine Region im Wandel – und das führt zu großen Trends und Themen. Wenn Sie in der Lage sind, die Gewinner dieser Trends und Themen zu identifizieren und die Verlierer zu meiden, können Sie sehr hohe aktive Renditen erzielen, die zu sehr gesunden Gesamtrenditen im Portfolio führen können.“

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