Start Anlagestrategie Rendite mit chinesischen Staatsanleihen

Rendite mit chinesischen Staatsanleihen

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Mit chinesischen Staatsanleihen lassen sich rund 3,4% Prozent Rendite erzielen in Staatsanleihen mit dem begehrten AAA-Rating. Es handelt sich auch nicht um einen Nischen-Markt: Der chinesische Anleihen-Markt ist der drittgrößte der Welt, nach den USA und nach Japan.

Aus chinesischer Sichtweise ist die Aussage vollkommen richtig.
Für europäische Investoren, die mittlerweile mit negativen Renditen leben müssen, wäre dies eine Offenbarung. Für Investoren aus dem Ausland stellen sich jedoch die folgenden Fragen:

  1. Welchen Einfluss hat die Entwicklung der chinesischen Währung auf meine Erträge? Die jüngsten Währungsschwankungen gegenüber dem Euro hätten sämtliche Renditen zunichte gemacht.
  2. Wie kann ich als Investor aus dem Ausland überhaupt in chinesische Staatsanleihen investieren, die im Inland begeben wurden? Wie ist der Markt überhaupt organisiert?
  3. Wie glaubhaft sind die Ratings der chinesischen Anleihen?

Die chinesische Währung war lange einem Abwärtstrend ausgesetzt, weil die chinesische Wirtschaft stark exportorientiert ist und damit profitiert von einer schwachen Währung. Besonders im Hinblick auf das abgeschwächte Wachstum in den vergangenen 12 Monaten könnte vermutet werden, dass die Währung weiterhin verlieren wird. Beobachter gehen allerdings davon aus, dass mehr Stabilität bei der Wechselkursgestaltung einkehren wird, da China aggressiv um ausländisches Geld wirbt und die Zugänge zu Investments in China weiter liberalisiert. Außerdem erlaubt die chinesische Währungs-Verwaltungsbehörde (State Administration of Foreign Exchange (SAFE) das Absichern von Renmimbi innerhalb von festgelegten Investmentquoten. Diesen Vorteil können in erster Linie institutionelle Investoren nutzen.

Mit einer positiven Perspektive versehen ist auch der Zugang zum chinesischen Markt für Staatsanleihen. Bislang gab es Quoten für den Zugang nach China. Rund 400 ausländische, institutionelle Investoren haben den Zugang erhalten und können im Rahmen von recht weit gefassten Quoten in China selbst investieren (Fachbegriff QFII und RQFII). Solche Investoren sind zum Beispiel Fondsanbieter und große Staats- und Pensionsfonds. Der Anleihenmarkt selbst ist seit Februar 2016 im so genannten China Interbank Bond Market (CIBM) organsiert und kann von ausländischen Investoren mit Quote angesteuert werden.

Darüber hinaus hat China jedoch eine weitere Öffnung des Anleihenmarktes in Aussicht gestellt: Über Hong Kong soll ein Link für kleinere Orders geschaffen werden in den chinesischen Anleihenmarkt innerhalb der Landesgrenzen. BondConnect kann nach Inbetriebnahme von allen Handelsteilnehmern genutzt werden. Der Link soll zur Jahresmitte etabliert werden.

Mehr Zweifel scheinen angebracht am Rating der Anleihen, das fast ausnahmslos von den Joint-Ventures der großen Rating-Anbieter Fitch, Moody’s, Standard&Poors mit lokalen Playern stammen. Lediglich Moody’s traute sich unlängst zu, das Rating von der Bestnote AAA auf AA- zu senken. Im Vergleich zu anderen Staaten in Europa ist jedoch das Niveau der Staats-Verschuldung im Verhältnis zum Sozialprodukt mit 46,2% noch gering.

Mit Fonds investieren

Ein Investment ist für Europäer möglich mit sowohl aktiven als auch passiven Fonds. Während die aktiven Produkte zumeist Anleihen selektiert herauspicken, orientieren sich die passiven Produkte an bekannten Indizes:

  • The FTSE China Onshore Sovereign and Policy Bank Bond 1-10 Year Index wurde gemeinsam von FTSE und Fullgoal Asset Management entwickelt
  • Bloomberg / Barclays bindet chinesische Staatsanleihen mit zwei zusätzlichen Indizes ein: Global Aggregate + China Index and EM (Emerging Market) Local Currency Government + China Index
  • Der chinesische Index-Anbieter betreibt den CSI China Sovereign Bond Index (35 Komponenten)

Auf zwei der genannten Indizes gibt es in Europa bereits ETFs.

Fondauswahl

Obwohl sich der Markt erst langsam öffnet, können einige Fonds einen Track Record von 5 Jahren aufweisen. Die Rendite liegt annualisiert zwischen 3 und 5 Prozent, bei einer relativ hohen Schwankung – sicherlich währungsbedingt, die Fonds weisen die Wertentwicklung in Euro oder Dollar aus. Unser Favorit ist der Fidelity China RMB Bond-Fonds.

Die Entwicklung im Verhältnis zum ETF lässt sich nur seit Start des ETF darstellen und geht nicht gut aus für den passiven Tracker. Hinzu kommen vergleichsweise hohe Handelsgebühren für den ETF.

ISIN_LinkFondsnameTypGesellschaftErtragsverwendungFondswährungTags
LU0907911175Amundi Bond China Aggregate AU (C) accFondsAmundithesaurierendUS$ / USD#China #Anleihen
IE00B7WFV424Baring China Bond A $ accFondsBaringthesaurierendUS$ / USD#China #Anleihen
LU1094612022dbx II Harvest CSI China Sov Bond ETF DRETFdb x-trackersausschüttendUS$ / USD#China #Anleihen
LU0632805262Dt. Invest I China Bonds LCHFondsDeutsche Asset Managementthesaurierend€ / EUR#China #Anleihen
LU0826450719Dt. Invest II China High Income Bds LCHFondsDeutsche Asset Managementthesaurierend€ / EUR#China #Anleihen
LU1313547462Fidelity China High Yield A acc $FondsFidelitythesaurierendUS$ / USD#China #Anleihen
LU0740036131Fidelity China RMB Bond A acc €FondsFidelitythesaurierend€ / EUR#China #Anleihen

 

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Jan Altmann schreibt über Investmentstrategien und Länder in Asien. Zudem ist er unser Ansprechpartner für Fondsmanager aus Asien. Er verfügt über 20 Jahre Erfahrung in der Investmentindustrie.